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煤炭行业发展前景分析2023年以来，煤炭价格波动加剧，煤炭板块股价创新高。随着新能源装机量首次超过煤炭，市场对煤炭行业的可持续发展能力产生争议。本报告分析了我国碳达峰时间、煤炭需求等问题，并探讨了煤炭板块的中长期发展逻辑。

煤炭需求达峰尚需时日我国GDP增长目标仍较大，支撑能源总需求。疫情后，印度和日本经济恢复受关注。国内煤炭产量和进口量达历史高位，需求端随着经济增长维持刚性，预计煤炭需求达峰前仍有空间。

煤炭行业维持较高景气度我国煤炭开采强度世界最高，对能源安全和行业安全形势形成压力。预计2025年和2030年商品煤产量分别达到42.86亿吨和41.75亿吨。行业负债率高、亏损面扩大、固定资产投资增速降低等因素限制产能增速。碳达峰前，煤炭需求刚性强，预计到2025、2030年商品煤需求超过46.77亿吨和45.22亿吨，总体维持平衡。

碳达峰后煤炭行业面临挑战随着经济水平提高，GDP增速可能下降，能源总需求减少。新能源技术和总量突破可能取代煤炭主体地位。

煤炭行业企业分析关注煤炭供需平衡下的重点企业。经济增速下行背景下，高股息率的煤炭企业可能受益。同时，关注转型产业的企业，资源禀赋和转型赛道布局成为关键。

风险提示需关注供给释放加速、进口煤放量、需求复苏不及预期、水电发力、新能源消纳问题解决、生产成本增加、企业分红意愿下降、利率环境变化等因素。

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